【技术与探讨】利润表“读懂”与“分析”

2020-08-06 15:48:09

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看完这个，读懂利润表很简单

损益表又称作利润表，他指的是一个公司在一定的时期内，收入有多少，开支有多少，收入减去开支，就是利润，利润=收入-开支，如果收入大于开支，利润为正，公司就是盈利的，反之，收入小于开支，利润为负，公司就是亏损的。

巴菲特在分析公司是否有持续的竞争力的时候会从利润表着手，因为利润表能看出一个企业在一定时期的得经营状况，同时也能看出这个企业能否创造利润。

一、利润表的结构

利润表的编制比较简单，按照“收入-费用=利润”这一基本等式加减运用而来，一张完整的利润表从上至下，营业收入、营业成本、三项费用以及所得税等，通俗点就是公司卖出产品之后的收入减去成本、费用最终获得的毛利率和净利润。

如果说资产负债表可以让投资者了解家底，那么利润表就可以反映出一家公司的经营能力，资产负债表是静态的，就像一台企业的照相机，而利润表是动态的，就像一台企业的摄像机。

二、读懂利润表

所谓利润表，利润表就是告诉你挣钱的过程，通过制作利润表将获取利润的具体过程了解的明明白白，他的逻辑就是“收入-费用=利润”，但他的有各种收入，各种费用就让理解起来多了些困难，现在我们来捋一捋。

假设，我是“香香”瓜子店的老板，我有100斤瓜子，如果我能将瓜子全部卖出，我将会收到600元，这600元就是我的营业收入，100斤瓜子的进价是300元，这300元就是我的营业成本，600-300=300元，这是我的毛利润。

看起来，我卖瓜子挣了300块，但事实并非如此，我每个月要为瓜子付出10块钱的利息，这笔费用要计入财务费用，为了提高瓜子知名度我要为他打广告花费30块钱，这属于销售费用，从我的地里将瓜子运到我的店里花费8块钱，这要记入管理费用。而且我的瓜子还会面临损坏的风险大概5元，减掉以上所有的费用和各项损益最后得出来的利润是我的营业利润。10+30+8+5=53元，300-53=247元。

而且这些费用不会因为我卖多卖少而受到什么影响，因此我瓜子卖的越少，这些费用摊在每斤瓜子中越多。

除了经营的收支，还有营业外收入，但某一天有个富商经过我的瓜子店买了我100块的瓜子，这就是营业外收入，但我的瓜子有的放在仓库里受潮了损失了47元，这就是营业外支出，247+100-47=300元，这个钱就是我的利润总额。

你以为这就结束了吗？当然没有，作为一名敬职敬业又守法的瓜子店老板，我还得而我的瓜子店交税，假如税率是30%，那么我的净利润就是300*(1-30%)=210元。

三、利润表做账的一些基本公式

1、营业利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加＋其他业务收入-其他业务支出-营业费用-管理费用-财务费用

2、利润总额=营业利润+补贴收入＋营业外收入-营业外支出

3、净利润=利润总额-所得税

4、主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润-销售费用-管理费用-财务费用=营业利润营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出=利润总额利润总额-所得税费用=净利润

5、如果以上有亏损的为“-”。净利润=总账的本年利润，

累计净利润+年初未分配利润=资产负债表中所有者权益的未分配利润数。

6、营业收入

减：营业成本营业税金及附加　营业费用　管理费用　财务费用资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）投资收益（损失以“—”号填列）

7、营业利润（亏损以“—”号填列）

加：营业外收入

减：营业外支出

8、利润总额（亏损以“—”号填列）

减：所得税

净利润（亏损以“—”号填列）

利润表读懂了，如何分析呢？

下一步，看看如何分析利润表

利润为王。

资本永远是追逐利润而来，企业的经营也以利润为结果。

利润二字很好理解，但是在财务报表中，利润也是有分类的，重点注意公式项目，主要可以分为三类：

营业利润=营业收入－营业成本－销售费用－管理费用－财务费用－其他费用

营业利润指企业通过生产经营获得的利润，是我们最关心的企业利润的来源。

利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

净利润=利润总额-所得税费用

净利润告诉我们公司最终赚了多少钱，也是我们作为投资者的最终追求。

通过公式我们可以看出：

营业利润主要反应主营业务利润贡献。

利润总额则囊括了营业外收入及对应支出。

巴菲特经常强调，自己所投资的公司业务应该尽可能的简单。对应到公司的利润表，那就是营业利润占利润总额的比例越大约好。

举一个例子：

两家公司营业利润/利润总额比值分别是：23.8%和100.3%。

你有什么想法，感觉不可能？不可思议？

但，确实存在！

能够给股东创造价值的“钱”都是好“钱”么？

NO.

这里的关键是，营业外收入很有可能不稳定，不持续，如果不仔细分析，会让投资人产生错觉——公司业绩好转了，其实是个烟雾弹。比如去年炒的比较热的段子——业绩巨亏，卖了北京学区房扭亏为盈，段子的主体就是ST宁通。

通过查阅年报，我们看到了这样的细节：

占利润总额81.47%的营业外收入的可持续性是“否”。这家公司从2014年连续亏损的核心原因是主营业务已经失去了增长的持续性，而营业外收入又不具有持续性，这样的公司投资未来能够给股东创造价值的可能性是不确定的。但是暂时的业绩“好转”却可以迷惑很多粗心的投资人。

重要观点：

1.我们需要看利润总额的绝对值。看好龙头企业，特别是那些利润上了一定规模的企业。因为就护城河而言，企业的利润规模和生产规模本身就是企业的护城河，当盘子做大了，一个小企业或者其他公司要进来是非常难的。反之，那些利润太少的公司，要慎重去考虑。比如一家公司尽管它的各项指标都很好，但是一年只赚几十万美金，这个公司是不值得看的。

市场上不乏这样一些巨头，主营明确，大规模，高市场占有率，从而带动整个行业的生产成本、时间成本的不断下降，行业集中度高度集中。这时，一些小的公司再想进来分一杯羹就就很困难，也很难实现超越。比如腾讯、比如格力空调等等。

腾讯控股16年营业收入一千五百多亿，利润总额五百多亿，并且还以年50%左右的复合增速高速增长。同样做互联网增值服务的公司，比如通讯与游戏行业，小企业想进入做大就很难，即使能够获得市场认可，大企业也很容易直接兼并收购。

2.净利润连年持续稳定增长的公司是我们最乐意看到的。

3.净利润占总收入的比例。具有持续竞争优势的公司，净利润占总收入的比例会明显高于竞争对手。

而且净利润是否具有上升趋势。单独的总收入数据不能反映公司的真实情况，但是总收入/净利润，这个比率可以告诉我们很多关于公司与其他公司对比的业绩状况方面的信息。

一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上，那么，这家公司很有可能具有某种长期的相对竞争优势。

4.回避业务太复杂的公司，首先，管理层无法聚焦，不聚焦就无法形成绝对竞争优势。其次，公司业务复杂以后，很难保证版块发展均衡，难免会出现内耗和内部利益转移。最后是会计猫腻：藏污纳垢的坑多了，人心难测，检查起来也麻烦，不看也罢。

5.对比行业和公司历史，公司利润突然增大或减少，尤其是毫无征兆的巨亏，暗示可能会藏猫腻。具体的操作手法有：推迟或提前确认收入，推迟或提前结转成本、加速折旧、潜亏挂账、资产重复等等。公司财务造假很难持续，纸里包不住火，时间久了，一定会露馅，那不如干脆点，一次性亏到底，把前几年虚构的应收张狂和投资性资产等全部亏掉，下一年再扭亏为盈。上市公司连续三年亏损就要面临摘牌的危险，为了保壳，有的公司会恶心到什么程度呢，通过财务手法，公司隔年盈利，接着又隔年亏损。

大陆股市还没有做空制度，如果有，这些公司都会是做空者的首选标的。真希望做空制度早一点进入我们的大A股，多几家浑水公司，也好震慑、惩治一下这些坑害股民的上市公司。